Брокеры или маркет-мейкеры?

Форекс глазами американцев.
Дейтрейдинг на рынке forex требует наличия счета в брокерской фирме, которая призвана облегчить исполнение ваших сделок. Факт, что рынок forex в США не регулируется, несмотря на множество запутанных проблем и рисков в дополнение к риску, связанному с движениями цены рынка. Эти проблемы вращаются вокруг доверия, честности проведения операций, управления рисками, прозрачности и маркетинга forex-брокеров. Но вначале мы должны понять, что, в отличие от высоко регулируемых биржевых рынков, брокерские фирмы forex не могут быть отнесены ни к какой отдельной бирже по характеру проблем и рисков. Можно поделить брокеров на четыре обширные категории по отличительным особенностям и признакам, которые делают этот рынок далеким от монолитной индустрии..


ГРУППА 1
Первая группа включает в себя крупные коммерческие банки, которые в США регулируются в соответствии с банковскими инструкциями и законами Соединенных Штатов и предлагают самый высокий уровень надежности. Однако, трейдинг с такими банками требует счетов существенного размера, как у больших и многонациональных фирм, оставляя их вне досягаемости дейтрейдеров.


ГРУППА 2
Вторая группа состоит из финансовых фирм, которые функционируют, как маркет-мейкеры для меньших брокерских фирм и предлагают спекулятивные возможности торговли индивидуальным трейдерам с торговым капиталом более $50,000 или около того. Эти компании - относительно немногочисленны, но предлагают более низкую стоимость торговли и обычно имеют более твердую финансовую основу и честность. Но опять таки, минимальный размер счета за $50,000 оставляет их за пределами досягаемости для большинства дейтрейдеров.


ГРУППА 3
Третья группа включает в себя маленькие брокерские фирмы, которые угождают индивидуумам, желающим рискнуть небольшим капиталом, скажем, лишь несколько тысяч долларов, только прощупать почву, а также свою удачу или навыки трейдинга. Эти маленькие брокерские фирмы часто работают с дилером или маркет-мейкером из второй группы для клиринга ордеров своих клиентов. Здесь начинаются риски проведения операций. Из-за больших минимальных размеров счета, которые требует маркет-мейкер от этих брокеров, может быть так, что локальный брокер будет объединять фонды со всех счетов своих клиентов в один счет у маркет-мейкера на имя брокерской фирмы.

При такой схеме работы, дейтрейдер вызывает дилера брокерской фирмы, чтобы получить котировку на вход или выход из позиции, а дилер, в свою очередь, чтобы получить котировку, вызывает маркет-мейкера. Если трейдеру котировка подходит, он/она проинструктирует дилера о входе в новую позицию или выходе из существующей позиции, что дилер отразит при соответствующем регулировании клиентского счета. В то же самое время, однако, и это - критический момент, дилер сделает соответствующую сделку на их собственном счете у маркет-мейкера.

Так в теории, если рыночный запрос клиента или сделка удачны, клиент сделает прибыль (прибыль брутто от торговли минус спреды и комиссионные) и брокерская фирма также получит соответствующую прибыль от своей собственной сделки со своим маркет-мейкером, которая будет равна чистой прибыли, что они оплатят клиенту плюс их собственная комиссия и, возможно, небольшой спред. Проигравший в этой сделке - маркет-мейкер, который положил в карман спред, но потерял прибыль брутто от сделки, полученную брокерской фирмой. Имейте в виду, что некоторые брокерские фирмы дают клиенту спред более широкий чем тот, что они получают от маркет-мейкера (приблизительно вдвое больший), и это - источник прибыли в дополнение к их комиссии, хотя они никогда не откроют это клиентам. Конечно, если клиентский запрос - неудачный, брокерская фирма вычтет потерю брутто от счета клиента и оплатит маркет-мейкеру чистый убыток после изъятия ее собственных брокерских выплат и комиссионных. Так или иначе, брокерская фирма получает комиссию и небольшой спред независимо ни от чего, выигрышная сделка у клиента или убыточная; по крайней мере так предполагается в принципе.

При этом способе работы слабые эксплуатационные процедуры в брокерской фирме и безответственные или безрассудные сделки некоторых клиентов подвергают клиентские фонды высокому риску. Например, что, если сделка клиента потеряет гораздо больше, чем баланс его/ее счета? Такая ситуация не должна случиться в принципе, потому что брокерская фирма, должно быть, выставила гарантии, чтобы остановить сделку, когда баланс счета клиента приближается к нолю или заданному пределу. Однако, при халатной работе и у мало квалифицированных дилеров такие ситуации случаются.

Обратите внимание, что, хотя счет клиента мог бы теоретически получить маржевой запрос от брокерской фирмы, собственный счет брокерской фирмы у маркет-мейкера не может получить маржевой запрос, потому что этот счет состоит из фондов всех других клиентов брокерской фирмы и таким образом, по всей вероятности, брокерская фирма не получит маржевой запрос от маркет-мейкера, чтобы вовремя прекратить убыточную сделку. Если брокерская фирма будет не в состоянии вовремя определить и остановить эту убыточную сделку, на быстро движущемся рынке она может значительно сократить собственный счет брокерской фирмы у маркет-мейкера, а это значит, что брокерской фирме, вероятно, придется использовать счета своих других клиентов, чтобы покрытьубытки. Если убыток существенный, фирма может потерять активы на счетах других клиентов и обанкротиться, даже при том, что эти другие клиенты вообще не участвовали в столь убыточных сделках.

Это один из наиболее существенных эксплуатационных рисков, связанных с открытием счета и торговле на таких условиях, даже с уважаемой маленькой брокерской фирмой, которая обычно имеет слабые эксплуатационные процедуры и гарантии.

Логично было бы спросить, как может трейдер защитить себя от такой неудачи. Вначале предпримите соответствующие шаги и меры, чтобы убедиться, что подчиненная брокерская фирма - законное юридическое лицо. Получите информацию о том маркет-мейкере, которого называет брокер. Получите информацию об имени, под которым они делают бизнес с маркет-мейкером и получите подтверждение от маркет-мейкера. Были случаи, когда маленькая брокерская фирма утверждала, что торговала с уважаемым международно известным маркет-мейкером, но после того, как руководители фирмы исчезли с фондами клиентов, упомянутый маркет-мейкер, отрицал, что когда-либо работал или даже знал о той брокерской фирме.

Во вторых, проверьте руководителей и саму фирму. Если фирма несколько раз меняла место расположения или работала под разными именами за относительно короткое время, это настораживающий признак. Брокеры, работающие исключительно на рынке forex, не регулируются (огромному большинству их даже не требуется сообщать о прибылях или убытках, также как и о проценте доходов на счетах клиентов в IRS), и, таким образом, барьеров фактически нет. Не требуется никаких лицензий, квалификаций или свидетельств, и любой может основать такую фирму походя, как большинство и делает. Они могут исчезать с фондами клиентов с такой же скоростью, как появились на свет.

В третьих, выясните, кто будет физически владеть вашими фондами и действительно ли ваш счет отделен от счетов других клиентов и от операционного капитала фирмы. Обратите внимание, что, даже если ваш счет отделен, это не дает гарантии безопасности, потому что работа фирмы в целом может не быть жизнеспособной или может быть сомнительной. Но, если ваш счет не выделен, это почти наверняка признак грядущих неприятностей.

В четвертых, выясните, обеспечит ли фирма Вас документированной детальной налоговой информацией о ваших торговых действиях в течение всего налогового года. Простая констатация прибыли/убытка может не оказаться достаточно удовлетворительной для вашего налогового инспектора. Проконсультируйтесь с вашим бухгалтером (Вам, вероятно, придется поискать бухгалтера, который хорошо осведомлен об этом специфическом рынке) чтобы выяснить, какая документация нужна Вам для вашей ежегодной декларации о прибыли и убытках. Брокеры forex в США не обязаны отчитываться перед IRS, и поэтому огромное большинство их обычно не имеет систем бухгалтерского учета, которые могут обеспечить подробности ваших сделок. Это означает, что Вам, вероятно, придется вручную заполнять все детали каждой отдельной сделки в форму IRS, как обычно делаются для сделок с фьючерсами. Это прибавит к убытку досаду, если по сделкам случится проигрышный год.


ГРУППА 4 (Кухни)
Эта группа, вероятно, наиболее опасна и все же, вероятно, более распространена, чем представляет большинство людей. Множество маленьких форексных брокерских фирм работают, как оффшорные корпорации в США, и появляются всюду. Большинство такого рода фирм, в сущности, можно определить, как мошенников, они притворяются беспристрастной и уважаемой брокерской фирмой и ничем иным, но в действительности, они сами себе маркет-мейкер - кухня - что делает их совсем не беспристрастными или уважаемыми. Такая практика нелегальна на регулируемых рынках, типа фьючерсных товарных рынков; но рынок forex не регулируется. Их "маркет-мейкер" обычно располагается на Дальнем Востоке, и счета их клиентов могут быть отделены от других счетов для защиты. Такие фирмы охотятся за тихими и наивными личностями, с ограниченными или отсутствующими знаниями рынка forex или навыков трейдинга.

Вот как работает их типичная схема. Они предлагают бесплатно "потренировать" Вас и научить навыкам безошибочной торговли, которые легко сделают Вам невероятную прибыль за короткий период времени (они твердо заверяют, что уж 5 % в месяц - фактически гарантируется), но только, если Вы откроете у них счет на несколько тысяч долларов. Их курс обучения обычно преподается в течение нескольких часов мелкими или неопытными трейдерами или даже людьми, никогда не торговавшими самостоятельно (успешный трейдер не тратил бы впустую свое время, преподавая свои уловки каким-то личностям, которые не имеют понятия, о чем он говорит).

Вообще, материал, составляющий такие курсы обучения - наполненные водой объяснения некоторых инструментов технического анализа (формации головы-с-плечами, двойной вершины, линии трендов и т.д.) которые можно найти в любой приличной книге по техническому анализу. Их охват фундаментального анализа, если его затрагивают вообще, является поверхностным обзором некоторых экономических индикаторов и данных, регулярной информации, по которой даже закаленные трейдеры и экономисты могут испытывать трудности с интерпретацией и действиями. Опять таки, такая информация может быть найдена с гораздо большей глубиной объяснений во многих хорошо написанных книгах по предмету. В конце обучения они присвоят Вам звание "валютный трейдер - победитель", и не имеет значения, что даже многие известные трейдеры с многолетним опытом в крупных финансовых учреждениях не могут постоянно производить 5 % в месяц без необходимости принимать большие риски.

Ключевой вопрос, который Вы должны задать себе по поводу такого обучения: Если Вы побеждаете в своих сделках, кто будет проигравшим и почему? Торговля - игра с нулевой суммой, и если Вы выиграли, кто - то другой должен потерять. Кто этот кто - то другой? Если это личная неудача этого самого кого - то другого заставляет его/ее потерять, почему Вы думаете, что Вам будет постоянно везти? Если это недостаток навыка и знаний со стороны этого кого - то другого, почему Вы думаете, что Вы знаете больше чем он, если Вы только начинаете самостоятельную работу. В конце концов, информация, даваемая на курсах - базовая, ее можно найти в любой приличной книге по предмету, и кто - либо еще также имеет к ней доступ. Так что это, конечно, не может дать Вам преимущество. Кроме того, если эта информация настолько сильна, почему брокерская фирма ее отдает? Ответ может заключаться в факте, что, в конце концов, они являются замаскированным маркет-мейкером скорее, чем брокером, и для них, чтобы победить, кто - то другой должен потерять. Круг замкнулся, тот, кто должен потерять, по всей вероятности, Вы. Взгляните правде в глаза, их реальный стимул - заставить Вас потерять в вашей сделке, потому что это для них - наилучший путь сделать деньги!

Они могут говорить Вам, что будут помогать Вам делать выгодные сделки любым способом, лишь бы Вы продолжали торговать, а они - получать комиссионные. Но комиссионные - мелочь по сравнению с прибылью, которую они получают от ваших убытков. Настоящее шоу и звездный час для этих фирм, наступает после обучения, когда Вы начинаете торговать. С уверенностью и надеждами большинства курсантов столь высокими, что можно дотяуться до неба, многие начинают торговать реальными деньгами сразу же, ведь в конце концов, каждая техника так хорошо работала на примерах, обсужденных на курсах, а торговля выглядела настолько простой и легкой.

Огромное большинство этих курсантов попадает в проигрышные сделки с самого начала, и после каждой потери они могут чувствовать, что получили ценный урок, который сделает их технику более здравой, а их следующую торговлю определенно выигрышной. Некоторые из этих курсантов быстро теряют свой депозит и выбывают, в то время как более стойкие доливают средства на свои счета, чтобы получить еще один шанс и отыграться. Они в конечном счете теряют все свои деньги и уходят с привкусом крови во рту и синяках на теле, также как на банковском счете. Это на самом деле время пиршества для таких фирм, поскольку это их хлеб с маслом. Они делают львиную долю прибыли от потерь на таких сделках, а вовсе не от спредов или комиссионных, которые они берут за транзакции.

Обратите внимание, что торговые убытки, которые как будто уходят заморскому маркет мейкеру, по всей вероятности, идут в их зарубежный филиал. (Мы слышали об историях, когда такой филиал даже может не существовать вовсе). В стейтменте доходов от их операций в США, как оффшорная корпорация, они могут просто показывать доход, полученный лишь от комиссионных и спредов, а прибыли в несколько раз более высокие шли бы на их банковский счет за границей, по перечислению от их дочерней маркетмейкерской фирмы, которая и забирает ваш капитал. Такое действие, похоже, совершенно законно в Соединенных Штатах для рынка forex, который никак не регулируется ни на федеральном уровне, ни на уровне штата.


Правительства некоторых штатов предпринимабт какие-то действия против таких фирм только после получения множества жалоб от обманутых инвесторов. Некоторые из этих фирм также развили плохую привычку обещать "гарантируемую" отдачу легковерному инвестору при условии открытия больших счетов и возможно, даже разрешения некоторым своим "опытным" трейдерам торговать этими счетами в пользу инвесторов. Такие пассивные инвестиционные соглашения, более точно называемые "пассивная спекуляция" неизменно заканчиваются крупными финансовыми потерями, помимо разочарования и потери иллюзий.

Против них могут возбуждаться судебные процессы и направляться жалобы в комиссии по безопасности и биржевые комитеты. Когда это случается, делая продолжение работы слишком опасным, эти фирмы часто закрываются и переходят на другую сторону улицы основывать другую кухню под иным названием; но трюки в этом финансовом цирке остаются теми же самыми. Они имеют тенденцию исчезать с такой же быстротой, с которой они появились. Помните, что они вообще не обязаны иметь какие-либо специальные лицензии, квалификации или свидетельства, чтобы открыть свою кухню, кроме административной лицензии для работы, как деловое предприятие.

Как Вы можете защититься от таких схем? Первым делом, если это "оффшорная" брокерская фирма, будет справедливо подвергнуть сомнению ее законность в столь нерегулируемой индустрии, учитывая их отчеты и запятнанную репутацию. Нельзя сказать, что никакая "оффшорная" брокерская фирма не может быть жизнеспособной, но вероятность этого очень велика.

Во вторых, рассмотрите четыре руководящих принципа, выдвинутые на первый план для брокеров Группы 3. В третьих, доверяйте себе и поторгуйте некоторое время "на бумаге" в режиме реального времени, чтобы проверить 'умные' стратегии торговли, которые они преподавали Вам на своих курсах. В четвертых, если Вы все еще чувствуете, что имеете достаточно знаний и навыков, чтобы торговать с выгодой, начните с маленького счета. В пятых, изучайте столько, сколько сможете о рынке forex такж,е как о стратегиях торговли до того, как рисковать большими суммами вашего с таким трудом заработанного капитала.

Как всегда, проконсультируйтесь с вашим налоговым советником и адвокатом перед подписанием любых соглашений с брокерской фирмой.